在三星电子交出了一份堪称“炸裂”的季度成绩单后，全球存储市场却应声崩盘。
7月7日早间，韩国权重股三星电子、SK海力士盘中双双跌超10%，带崩韩国股市，KOSPI指数日内一度跌超8%，其中SK海力士更是在9个交易日内从近300万韩元/股跌至210万韩元/股，蒸发超2600亿美元。港股市场上，南方两倍做多海力士、南方两倍做多三星电子均跌超19%。A股存储板块同步走低，截至午间收盘，兆易创新、澜起科技、江波龙、德明利、朗科科技、佰维存储跌幅均超3%。
这场“业绩越好、跌得越狠”的反常戏码，源头正是三星电子当日早间公布的第二季度初步业绩。数据显示，今年4月至6月，三星电子实现营业利润89.4万亿韩元（约合584.4亿美元），较上年同期的4.7万亿韩元飙升18倍，高于LSEG Smart Estimate预计的87.3万亿韩元。营收同比增长129%，达到171万亿韩元。
这是三星连续第三个季度实现创纪录的营业利润，该数字甚至超过了其2023年至2025年三年的营业利润总和。更值得注意的是，三星电子半导体业务经营战略负责人在相关会议上释放乐观信号，称“今年的营业利润将超过半导体事业开展40年来的累计利润”。
与此同时，国际投行对存储价格的上行空间依然看好。瑞银在最新报告中大幅调高预期，预计第三季度DDR合约价环比上涨32%、第四季度上涨18%，较此前预测的17%和12%显著上修，并判断DRAM行业供需紧张将至少持续至2028年上半年。
在基本面一片向好的情况下，二级市场为何却反手杀跌？对此，独立财经评论人赵欢向21快讯记者指出，存储属于典型的强周期行业，股价往往提前反映远期预期，在业绩最差、行业见底前见底，在业绩最好、利润率最高时接近顶部。此前三星电子、SK海力士上半年累计涨幅巨大，市场已充分透支业绩利好，财报落地便迎来获利兑现窗口。
赵欢同时提醒，两倍做多ETF除杠杆效应外还存在损耗，仅适合极致短线投机，绝非中长期投资工具；当前存储板块处于景气周期后半段，估值相对高位、资金分歧加大，整体风险大于机会。
对冲基金Petra Capital Management执行合伙人Albert Yong也表示，三星电子“本次业绩表现强劲，说明存储芯片市场基本面依旧向好”，但公司股价此番下跌表明“投资者或许早已充分消化亮眼业绩，如今愈发关注存储芯片行业周期的长期走势”。
值得注意的是，存储产品价格的持续上涨已开始抑制终端需求。据央视财经调查，在深圳华强北，一路飙升的存储价格令不少消费者望而却步。
数据显示，过去一年主流存储产品价格涨幅惊人：32GB的DDR5内存套装从去年约900元涨至如今约3800元，涨幅高达322%；1TB固态硬盘也从约410元涨至约950元，涨幅约132%。高昂的升级成本正迫使部分用户降低配置或持币观望，终端需求的抑制效应正在显现。
尽管市场情绪短期受挫，但部分专业机构与产业人士对行业中长期逻辑仍持积极态度。
中国通服公诚管理咨询云计算与大数据总经理陈经纬认为，AI产业仍处于产业黎明早期，产业数字化、行业Agent（智能体）、多模态应用持续爆发，将使推理算力需求持续高速增长。存储芯片行业虽然可能有短期波动，但从产业发展来说长期仍然看好。
万联证券研报认为，受益于AI算力建设，存储供应持续偏紧，产品合约价格持续走高，行业整体盈利能力有望增强，同时我国存储龙头厂商积极把握行业发展机遇，市场份额跻身前列。建议关注DRAM及NAND Flash领域国产龙头厂商，在存储需求高企、供给偏紧或导致产品价格维持较高位的背景下，厂商盈利能力持续提升有望带来投资机遇。
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